创新医疗器械：口腔器械并购融资火热，国产替代潜力巨大
近些年，口腔医疗行业一直是快速成长的蓝海市场。主要是因为我国人均消费能力提升，老龄化加剧；此外，需求端来看，国内目前口腔疾病患病率高、就诊率低，人均牙医配备、种植牙渗透率明显不足，远低于欧美发达国家；供给端来看，口腔行业盈利能力靠前，公弱民强，民营口腔行业蓬勃发展。目前的投资主要还是集中在行业的终端，主要是因为口腔行业医生和人力的附加值更高，近期则逐渐向上游的口腔器械靠拢。2020年第一季度，也体现了资本市场对口腔器械公司的看好：
1月3日，数字口腔整体解决方案提供商菲森科技完成数亿元C轮融资，红杉中国领投；1月7日，博恩登特宣布全资收购可丽尔医疗科技有限公司和诺齐儿牙矫正系列产品；1月21日，数字化口腔设备公司朗呈医疗B轮获国中创投数千万融资；2月26日，复星集团投资口腔健康护理平台贝医生数千万人民币；3月19日，山蓝资本投资隐形正畸公司博思美。
口腔器械领域，目前我国口腔医疗器械90%都依赖进口，尤其是中高端的口腔医疗设备及耗材。此外，我国口腔医疗器械企业主要是以代理经销商为主，自主研发企业相对较少，但近期也不断涌现出相对不错的口腔器械公司。我们认为，该领域值得关注：
口腔数字化：需要搭配口扫+CAD设计软件+椅旁修复系统实现。我国口扫主要以进口品牌为主，西诺德、3Shape、Align占据主要份额；国产口扫设备企业主要包括朗呈、蓝野、菲森和先临三维等等。数字化是大势所趋，长期来看，口扫及椅旁修复系统渗透率有望高于锥形束CT(CBCT)。欧美市场从医生到消费群体对口内扫描仪等数字化已经有了充分认识，市场发展迅速，我国口腔数字化仍然处于起步阶段，我们认为，未来的业态，也会以口腔扫描为突破口，围绕数字化口腔搭建全流程闭环服务体系，实现从口扫到义齿制作的“一站式”口腔诊疗服务及数字化解决方案；正畸和种植类器械公司：从供需结构的发展来看，无论是人均服务总量和人均的牙医数和国外比，空间都是非常大。中国据统计有2亿颗缺牙，整体行业的缺口非常大，而且种植牙空间非常大；口腔医疗影像设备：整个诊疗过程（种植、修复、外科、牙周、牙体、正畸），大部分都会设计到影像拍摄，同时，未来口腔医疗设备也将向着数字化、服务化方向发展。代表国产公司包括美亚光电和朗视。
我们认为，公弱民强的口腔领域，国产口腔器械品牌，性价比更高、服务更好，有很强的进口替代空间，值得进一步关注。
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